Rekap: Pertemuan networking pribadi cBridge tentang toxic flow

cBridge mengadakan pertemuan networking pribadi di Limassol, mempertemukan para pemimpin broker, pengambil keputusan komersial, eksekutif dealing, dan spesialis risiko. Agenda difokuskan pada bagaimana broker tetap kompetitif saat eksekusi menjadi lebih kompleks dan institusi keuangan yang lebih besar memasuki ruang yang sama. 

Acara ini mencakup presentasi cBridge, jembatan likuiditas harga tetap mandiri dari Spotware. Selama presentasi, Alexis Droussiotis, co-General Manager di cBridge, menjelaskan bagaimana solusi ini mengatasi masalah umum broker seperti transparansi terbatas, konfigurasi yang rumit, kinerja LP yang tidak jelas, penetapan harga biaya volume tradisional, dan kompleksitas operasional.

Bagaimana Anda mendefinisikan toxic flow saat ini?

Drew Niv memberikan definisi langsung: "Ini adalah flow yang tidak dapat Anda monetisasi," katanya. Tetapi dia cepat menambahkan: apa yang dianggap toxic sepenuhnya bergantung pada model bisnis broker, kerangka eksekusi, dan kemampuan untuk mengelola berbagai jenis aktivitas trading. Flow yang tidak dapat ditangani oleh satu perusahaan mungkin sangat dapat dikelola oleh perusahaan lain.

Jonathan memisahkan menjadi dua kategori. Yang pertama – trader yang konsisten menguntungkan. Yang kedua – dan menurutnya jenis yang benar-benar toxic – melibatkan perilaku trading yang secara sistematis memanfaatkan kelemahan teknis atau penetapan harga. Salah satu contohnya adalah arbitrase eksternal. Kami melihat 29.000 akun dalam satu hari melakukan arbitrase eksternal antara dua broker kami, katanya. 

Alexis lebih memilih istilah yang berbeda – "unwelcome flow". Dia membuat perbedaan antara bentuk ritel dan institusional: dalam trading ritel, masalahnya sering berpusat pada penetapan harga yang basi, sementara peserta institusional membawa otomatisasi, infrastruktur yang superior, dan akses yang lebih baik ke data pasar. 

Para pembicara sepakat pada satu poin: visibilitas dan pemantauan telah menjadi pusat untuk mengatasi masalah ini. Toxic flow bukan lagi hanya masalah dealing desk. Ini telah menjadi tantangan teknologi dan infrastruktur.

Broker kehilangan jutaan, tetapi sebagian besar dapat dihindari

Setiap broker kehilangan jutaan dolar karena toxic flow setiap tahun, kata Drew. Untuk perusahaan yang lebih besar, angka itu mencapai puluhan juta. Tetapi poinnya adalah bahwa banyak dari kerugian ini sangat dapat dicegah.

Contoh paling jelas adalah data pasar. Broker yang menawarkan produk yang terkait dengan pasar berjangka sering gagal memantau pasar yang mendasarinya dengan cukup ketat. Jika Anda menetapkan harga instrumen berbasis CME seperti emas, seperti S&P 500, Anda juga harus memiliki feed futures, argumen Niv. Mengandalkan hanya pada penetapan harga LP tanpa memeriksa data dasar menciptakan blind spot yang dapat dengan cepat diidentifikasi. 

Saya pikir ada investasi satu hingga dua juta dolar yang mungkin tidak menghapus semua kebocoran, tetapi menghapus 80% darinya, catatnya. Seperti feed, analitik real-time, koneksi cepat ke data dasar.

Urgensinya telah meningkat tajam dalam beberapa tahun terakhir. Lima tahun yang lalu, jenis pengaturan ini memerlukan tim pengembangan. Kami memiliki pelanggan yang memiliki lima programmer, kata Niv. Saat ini, kemampuan yang sama dapat diakses oleh hampir siapa saja. Untuk broker, menutup kesenjangan ini sering memerlukan investasi infrastruktur yang serius, sementara alat yang digunakan untuk menjalankan strategi arbitrase sensitif latensi atau eksternal dapat berharga sekitar lima ratus dolar per bulan. Jumlah orang yang akan dapat memanfaatkannya akan meningkat secara eksponensial. Broker yang belum berinvestasi dalam infrastruktur mereka sekarang mencoba mengikuti pola toxic flow yang menjadi lebih sulit untuk dipantau. 

Masalahnya menjadi lebih sulit untuk dikendalikan saat broker berkembang.  Jonathan mencatat "Saat ini, kami belum siap untuk berkembang tanpa banyak kebocoran di sudut-sudut." Tidak ada solusi sempurna, dia mengakui, tetapi ada langkah-langkah bermakna yang dapat diambil broker.

Bagi Alexis, ini dimulai dengan bridge dan infrastruktur di sekitarnya: pengaturan yang dapat berkembang dengan broker, hosting yang andal di pusat data Equinix, dan, yang terpenting, visibilitas penuh di semua tingkat. Broker juga perlu dapat mengidentifikasi LP yang berkinerja buruk dengan cepat dan menstandarkan semua operasi. 

Siapa yang sebenarnya memiliki masalah toxic flow?

Squires mengakui bahwa tim trading cenderung menyerap sebagian besar kesalahan. Namun pertanyaan sebenarnya adalah dari mana toxic flow tersebut berasal, dan itu mengarah kembali ke akuisisi, penjualan, dan pemasaran. Dia percaya bahwa tim harus mengenal klien mereka sejak awal, sehingga broker dapat melihat polanya lebih awal, bukan hanya ketika tim trading mulai mendeteksi kerugian.

Bagi Squires, ini juga merupakan masalah data. Dia menegaskan bahwa broker memerlukan satu sumber kebenaran. Tim AI dan BI harus menstandarisasi data di seluruh bisnis, bukan bekerja dari sistem yang terfragmentasi yang menghasilkan gambaran yang bertentangan.

Mengenai pertanyaan otomasi – dapatkah toxic flow ditangani secara otomatis tanpa menciptakan kompleksitas operasional? – Jonathan menguraikan dua pendekatan. Yang pertama adalah menghapus flow sepenuhnya dan menerima kerugian. Yang kedua adalah memindahkan klien tersebut ke dalam pengaturan yang lebih sesuai dengan perilaku mereka. Yang penting, dia menekankan, adalah bahwa broker harus tetap berada dalam batasan praktik eksekusi yang adil. 

Drew menambahkan perspektif yang menantang kerangka pertanyaan awal. Mayoritas dari apa yang broker labeli sebagai toxic flow, dia berpendapat, sebenarnya dapat di-hedge. Ini salah diklasifikasikan. Kami membuang begitu banyak volume, katanya. Broker mencoba memproses semua flow melalui kerangka kerja yang identik, padahal jenis flow yang berbeda memerlukan solusi yang sama sekali berbeda. 

Mengapa broker tetap setia pada infrastruktur yang sudah mereka lampaui 

Alexis ditanya langsung: mengapa keraguan migrasi masih menjadi penghalang utama bagi broker yang ingin memodernisasi infrastruktur mereka?

Jawabannya memiliki dua bagian. Yang pertama adalah teknis. Bridge berada di inti eksekusi. Konfigurasi dibangun berlapis-lapis selama bertahun-tahun: aturan routing, koneksi LP, integrasi platform, solusi khusus. Akhirnya menjadi sangat kompleks sehingga hanya satu atau dua orang dalam organisasi yang benar-benar memahaminya. 

Alasan kedua adalah manusia. Orang-orang yang paling dekat dengan sistem yang ada telah membangun kehidupan kerja mereka di sekitarnya. Perubahan terasa berisiko bagi mereka, bahkan ketika sistem tersebut menciptakan inefisiensi. Tantangannya, Alexis mencatat, adalah bahwa karyawan cenderung mengevaluasi keputusan ini dari perspektif mereka sendiri daripada perspektif CEO atau pendiri. Orang yang menanggung risiko operasional dan orang yang membuat kasus bisnis seringkali tidak melihat keputusan dengan cara yang sama.

Mengenai harga, Alexis mencatat bahwa sebagian besar penyedia bridge mengenakan biaya berbasis volume. Semakin kuat bulan Anda, semakin besar tagihan infrastruktur Anda. Mengapa kita harus menghukum broker karena volume mereka yang terus bertumbuh? cBridge beroperasi dengan harga yang dapat diprediksi yang tidak meningkat seiring aktivitas trading. Setiap dolar yang dihabiskan untuk biaya volume bisa menjadi dolar yang dihabiskan untuk pertumbuhan perusahaan.

Standar baru, taruhan lebih tinggi 

Pertanyaan penutup adalah: apa yang harus broker tuntut dari LP, sistem risiko, dan penyedia bridge saat ini?

Alexis menguraikan tiga hal yang tidak dapat ditawar. Visibilitas real-time di setiap lapisan bridge. Alur kerja yang cerdas dan intuitif – bukan sistem yang begitu kompleks sehingga hanya spesialis yang dapat menavigasinya. Dan validasi: bridge secara otomatis memeriksa konfigurasi sebelum disimpan dan menandai masalah atau kesalahan yang ditemukannya. 

Jonathan menyoroti bahwa data juga harus menjadi bagian dari standar tersebut. Broker menjadi lebih canggih, dan ancaman yang mereka hadapi juga menjadi lebih canggih. Penyedia perlu memberikan data yang bersih dan andal. Anda dapat menghabiskan ratusan ribu untuk perangkat lunak tertentu dan tetap tidak bisa mendapatkan data Anda darinya, katanya. Tanggung jawabnya ada pada penyedia teknologi untuk bertanggung jawab dan responsif.

Dia juga menunjukkan fakta bahwa broker tidak berbagi pengetahuan satu sama lain. Tidak ada kebijaksanaan umum – semua orang memecahkan masalah yang sama secara terpisah. 

Poin Drew adalah bahwa risiko yang lebih besar mungkin tidak berasal dari toxic flow sama sekali. Broker perlu memahami bahwa keberadaan mereka benar-benar dipertaruhkan. Ancamannya adalah perusahaan seperti Binance, Kraken, Robinhood – bisnis besar dengan basis klien yang sangat besar, anggaran tak terbatas, dan infrastruktur teknologi yang tidak dapat ditandingi oleh sebagian besar broker tradisional. Bagaimana jika Anda dimiliki oleh Binance atau Kraken besok? 

Dia menunjuk pada pergeseran yang lebih luas yang sudah berlangsung: sekitar setengah dari semua investasi ekuitas swasta dalam perangkat lunak SaaS selama 25 tahun terakhir menuju nol – digantikan oleh AI, model baru, dan penilaian yang meningkat yang tidak pernah didasarkan pada kenyataan. Kita harus memperlakukannya seolah-olah kita akan keluar dari bisnis ini, karena banyak dari kita mungkin akan keluar, katanya. 

Peringatan Drew sangat tegas: "Jika kita tidak berubah, kita mati."

Tentang cBridge

cBridge oleh Spotware adalah jembatan likuiditas dengan harga tetap, yang sepenuhnya menghilangkan biaya volume dan biaya tersembunyi. Ini adalah solusi platform-agnostik yang menghubungkan platform trading MT4, MT5, cTrader, dan FIX API ke beberapa penyedia likuiditas. cBridge menyediakan agregasi harga real-time, routing pesanan yang fleksibel, dan kontrol manajemen risiko terintegrasi, sambil memberikan pemantauan eksposur, manajemen eksekusi, dan pelaporan. Arsitektur modularnya membantu broker untuk berkembang seiring dengan pertumbuhan volume trading dan memungkinkan komponen individu untuk dipelihara tanpa mengganggu trading. Ini menggunakan penetapan harga berbasis infrastruktur yang transparan, membantu broker CFD mengurangi biaya infrastruktur.